供給過剩的現(xiàn)象客觀上是存在的,這是由于大量融資需求的存在,也導致了銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游比例關(guān)系失調(diào),下游實際需求量偏弱的情況。但總的來看供需關(guān)系還是平衡的,過剩并不嚴重,中國未來幾年銅消費需求可能反彈
今年以來,有關(guān)銅供給過剩的消息不斷見諸報端。近日有報道稱,銅供給增加明顯,過剩格局已經(jīng)形成,向下風險較大,存在庫存和注銷倉單同時高企的現(xiàn)象。而一些專業(yè)機構(gòu)人士對《中華工商時報》記者表示,如果僅從數(shù)據(jù)看,不能得出銅過?,F(xiàn)象十分嚴重的結(jié)論,需具體問題具體分析。
供求關(guān)系基本平衡
大宗商品數(shù)據(jù)商生意社的有色金屬分析師范艷霞對《中華工商時報》記者表示,從每年的產(chǎn)量、消費量和進口數(shù)據(jù)看,銅過剩并不十分嚴重。生意社提供的數(shù)據(jù)顯示,2012年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為606萬噸,而實際消費量為770萬噸,另外每月還有進口30萬-40萬噸,過剩約為300萬噸。但具體分析就會發(fā)現(xiàn),在進口量當中很多是出于融資需求而非消費需求,并非真實進口,比如有的企業(yè)拿著銅進口的單據(jù)去銀行抵押貸款,另外還有買進賣出的交易需求等等,所以說,過剩300萬噸的數(shù)字是有水分的。真實情況并不嚴重。
另外,從四五月份開始,國內(nèi)銅庫存一直在減少。根據(jù)上期所的統(tǒng)計,四五月份庫存為20萬噸,6月份減少到19萬噸,到目前只有15萬噸。另外,八九月份銅管企業(yè)開工率為每月遞增3%-4%,8月銅管企業(yè)開工率為76%左右,9月份高的時候達到91%左右。市場需求也不太差,全年維持在80%以上。10月份又將迎來需求旺季,因此不會有太大的庫存壓力。
中國未來幾年銅消費需求可能反彈。中國是全球最大的銅消費國,電力部門的需求約占全部消費量的一半。電網(wǎng)改造、城鎮(zhèn)化等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是我國未來幾年銅消費的亮點,具體來看,棚戶改造、鐵路投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(4G、節(jié)能環(huán)保、軌道交通)等都是銅消費增長的主要動力。預計中國2014年電解銅的消費量將增加5%至850萬噸。
就銅的供求關(guān)系而言,范艷霞強調(diào),目前表現(xiàn)為供大于求,實際需求量偏弱,但總的來看供需關(guān)系還是平衡的,過剩并不嚴重。“媒體報道夸張了。”范艷霞表示。
上下游比例失調(diào)
日前中證期貨副總經(jīng)理景川在杭州表示,有色金屬整體過剩格局還難以改變,價格弱勢仍將持續(xù)。范艷霞對此表示,供給過剩的現(xiàn)象客觀上也是存在的,這是由于大量融資需求的存在,客觀上也導致了銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游比例關(guān)系失調(diào),下游實際需求量偏弱的情況。即上游的供給量在相當程度上是由融資需求帶動的,而不是實際需求帶動的,從統(tǒng)計數(shù)字看,需求量很大,于是上游生產(chǎn)企業(yè)增加產(chǎn)量,但在實際生產(chǎn)當中的用量方面跟不上上游,上下游不同步。
另外,由于下游消費量跟不上進口產(chǎn)量,下游消費需求跟不上上游生產(chǎn)節(jié)奏,因此產(chǎn)生一定庫存積壓在所難免。目前的情況是,華北銅需求弱些,訂單不多,下游小工廠停爐較多。華東地區(qū)較好些。
范艷霞進一步闡釋道,這里所說的銅,一般指電解銅,是標準陰極銅,處在產(chǎn)業(yè)鏈上游。另外下游銅加工所用的大多為廢銅(包括銅管、銅桿、銅坯等等)。銅一般用于空調(diào)、電力、電子元器件,輕工、交通、電纜等。不言而喻,廢銅相較于電解銅具有十分明顯的價格優(yōu)勢。廢銅加工費為2200元-2300元/噸,而電解銅的價格高達5萬元/噸,甚至有時達到6萬多元/噸。由于電解銅沒有價格優(yōu)勢,因此下游多選擇用廢銅進行加工,這樣就形成了對電解銅的沖擊,就產(chǎn)生了過剩和庫存積壓。
目前我國仍處于工業(yè)化和城市化的進程中,廢銅作為一種重要的銅資源,是進口精銅和銅精礦的重要補充,占中國銅原料的1/3,當前國內(nèi)廢銅全年供應(yīng)量約100萬噸,主要依靠進口。今年初,受供應(yīng)商惜售和中國海關(guān)“綠籬行動”影響,廢銅進口量減少。1-6月中國累計進口廢銅206.5萬噸(實物量),比2012年同期減少7%。
由于下游企業(yè)多采用廢銅加工,電解銅生產(chǎn)企業(yè)的利潤受到了很大沖擊,以前有40%-50%的利潤,但現(xiàn)在利潤在不斷被廢銅加工所沖擊壓縮。去年利潤明顯被壓縮了5%-10%。而廢銅加工費用卻在不斷上升。同時,銅貿(mào)易企業(yè)的情況大不如從前了,好的時候1噸銅的利潤有幾百元,現(xiàn)在1噸只有10-20元。在這種行情下,去年一些大的銅生產(chǎn)企業(yè)有了虧損。比如云南銅業(yè)(9.73, 0.04, 0.41%)2013年上半年虧損8.18億元。
當前的一個重大利空消息是,美國即將退出QE,這對于金屬市場是個利空和打壓,意味著流動資金減少-市場購買力下降-物價不會上升-投資減少-產(chǎn)業(yè)鏈緊張。預計11月影響會傳導過來,會加劇銅供給過剩的局面,因此要有所準備。
未來總體向好
至于銅市場未來的走向,范艷霞表示“基本看好”。
國際銅業(yè)研究協(xié)會(ICSG)稱,因大型新礦及擴產(chǎn)后的現(xiàn)有礦場在2013年和2014年相繼投入運營,預計季調(diào)后2013年和2014年全球銅礦產(chǎn)量分別增加約5.5%,至1760萬噸和1850萬噸,增長率要高于之前5年的1.5%的年均增幅。2013年全球電解銅產(chǎn)量將增加4.3%,至2098萬噸;預計2014年全球電解銅產(chǎn)量將進一步增長5.1%,產(chǎn)量或達2205萬噸。2013年全球電解銅需求量將較2012年增長0.3%,至2060萬噸。ICSG稱,由于預期2014年全球經(jīng)濟前景良好,因此全球銅使用量料將大幅增加。其預計全球其他地區(qū)的銅使用量或增加1.9%。
近年來中國的廢銅回收量逐步增加,但由于我國工業(yè)起步晚,到1985年銅消費才有較大突破。根據(jù)銅產(chǎn)品的生命周期(30年),1985年消費的銅將在2015年回收,中國廢銅回收量將從2015年開始進入高峰期。但作為第一大銅消費國,銅消費增速持續(xù)增加,1960年至1990年的30年全國銅消費量為1257萬噸,1991年至2000年的10年銅消費量為1208萬噸,與前30年基本持平,2001年至2011年的總消費量為4877萬噸,是1960年至1990年這30年和1991年到2000年這10年的4倍。因此,至少20年內(nèi),中國廢銅回收量都不能滿足廢銅需求,廢銅依然依賴進口;若20年后中國消費增速放緩,廢銅回收量才能彌補原料短缺。
值得注意的是,廢銅短缺對銅價形成支持,但不是驅(qū)動銅價的決定性因素。環(huán)保、成本、經(jīng)濟效益和銅原料都是限制精煉銅產(chǎn)能釋放的決定性因素,其中銅原料對精煉電解銅產(chǎn)能釋放影響最大。銅產(chǎn)品循環(huán)利用率高達79%,隨著前期銅消費積累量增長,可供回收的廢銅增加,而新建礦山逐步投產(chǎn)、達產(chǎn),原料供應(yīng)增長也將推動產(chǎn)能釋放。長期來看,電解銅短缺將得到改善,但廢銅對銅價的影響越來越大。
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